汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日子： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“几年上两年商业相关业务部受产生链多方面拖累，但估测仍可受惠于木浆投入向外，开展上两年年净收入的增加仅2%，而首季则呈负的增加。”这家银行感觉，上两年卫生纸相关业务部经验收益率将见顶，达15.1%，并拉动投资收益相比增速升27%。下两年这家银行估测销量投入百分率将为14%，相比增速趋缓1.4个同比延长，并重要投资收益的增加快速的增长至33.5%，而年净收入的增加则电动车续航14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安全国在餐巾纸金融金融产品上现象“鲜亮”，从近年2月上传的成绩预告中就可断定：受餐巾纸金融金融产品市场和一些金融金融产品效率拖动，今年恒安全国成绩达224.9两亿，相比以往上涨率9.6%；销售成本达56.8亿，相比以往上涨率4.6%；净成本 39.07亿，相比以往上涨率2.8%。股东会发表声明初期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2019底，恒安公司造纸技术总产能达142亿立方米。湿婴儿湿巾纸纸项目代替长期热销非常受使用者喜爱的超小形产品包装湿婴儿湿巾纸纸外，也上线湿厕纸及新生儿婴儿湿巾纸、进行消毒婴儿湿巾纸，进一大步拓宽中国内地的湿婴儿湿巾纸纸专业市场的分额，已经恢复和提升在中国内地的湿婴儿湿巾纸纸专业市场的的带领状态。

论文起源：深圳日报全新闻媒介、手机网络

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